加密貨幣的價(jià)格波動(dòng),并沒(méi)有澆滅人們對(duì)DeFi的熱情,雖然DeFi是去中心化世界的一朵花,但凡事都有風(fēng)險(xiǎn),DeFi也不例外。

那么我們想要對(duì)沖DeFi的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該怎么辦?

就最近的各項(xiàng)指標(biāo)表明,期權(quán)不失為一個(gè)對(duì)沖工具。

下文就是從DeFiAI的視角來(lái)了解整體市場(chǎng)狀況,并在此基礎(chǔ)上提出的解決其問(wèn)題的方法。文章偏淺顯易懂。

介紹

在加密市場(chǎng)下跌期間,DeFi用戶(hù)發(fā)現(xiàn)自己就像沸水里的小龍蝦。隨著抵押資產(chǎn)價(jià)格的急劇下跌,DeF挖礦者的資金處在清算的邊緣,而他們中的大多數(shù)人甚至沒(méi)有意識(shí)到這一點(diǎn)。

如果出現(xiàn)理論上的拋售浪潮,你和我可能會(huì)看到DeFi資產(chǎn)的大規(guī)模清算。對(duì)于新的DeFi用戶(hù)來(lái)說(shuō),這將是關(guān)于這種資產(chǎn)類(lèi)別相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的第一個(gè)重要教訓(xùn)。

DeFi 用戶(hù)

如果抵押品資產(chǎn)價(jià)格下跌,這將使大量資本面臨清算風(fēng)險(xiǎn),為2020年3月的價(jià)格波動(dòng)創(chuàng)造條件。對(duì)于持倉(cāng)者——那些不積極在市場(chǎng)上交易的人——來(lái)說(shuō),這些條件并不理想。這為交易者創(chuàng)造了很好的機(jī)會(huì)。

然而,現(xiàn)實(shí)情況是,大多數(shù)加密交易者還沒(méi)有準(zhǔn)備好認(rèn)識(shí)到這一市場(chǎng)趨勢(shì)。DeFi資產(chǎn)的獨(dú)特之處在于,幾乎所有與它們的交易都是在交易所之外進(jìn)行的。沒(méi)有訂單簿,也沒(méi)有多頭和空頭的平倉(cāng)比例。更準(zhǔn)確地發(fā)出市場(chǎng)調(diào)整預(yù)警的工具剛剛開(kāi)發(fā)出來(lái)。雖然這些發(fā)展非常新,第一批應(yīng)用這些方法和技術(shù)的交易者將能夠獲得最大的利益。

讓我們?cè)囍ㄟ^(guò)DeFi視角來(lái)了解市場(chǎng)狀況,這對(duì)基礎(chǔ)加密資產(chǎn)的價(jià)格行為意味著什么,以及交易者如何從這些因素的組合中獲利。

就緒

在過(guò)去的30天里,已經(jīng)有474000 ETH和9071 BTC轉(zhuǎn)移到DeFi。在下面的DeFi Pulse圖中可以更清楚地看到這一點(diǎn)。

第一張圖表顯示了DeFi鎖定的以太坊從935萬(wàn)增加到近990萬(wàn)。

第二個(gè)圖表顯示了在DeFi合約中被鎖定的BTC數(shù)量。趨勢(shì)是相似的。在研究的最后30天里,這個(gè)數(shù)字從18萬(wàn)比特幣增長(zhǎng)到了19.2萬(wàn)比特幣。

這在短時(shí)間內(nèi)是一個(gè)顯著的增長(zhǎng)。說(shuō)到DeFi,有一點(diǎn)很重要,那就是當(dāng)涉及到嫁接收入時(shí),大部分資產(chǎn)都被鎖定在智能合約中,這樣用戶(hù)就可以用它們來(lái)借貸。這使得借款人可以產(chǎn)生高于貸款利率的回報(bào)率,或者通過(guò)杠桿資本交易來(lái)達(dá)到相同的回報(bào)率。

多虧了抵押品,這才有可能。因此,只要凍結(jié)資金的價(jià)值超過(guò)貸款金額,一切都是好的。通常情況下,被凍結(jié)抵押品的起始成本是貸款金額的200%或更多。也就是說(shuō),抵押的資產(chǎn)價(jià)值是貸款額的兩倍。

換句話說(shuō),這是一個(gè)衡量DeFi用戶(hù)在其被鎖定的加密資產(chǎn)上承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。由于凍結(jié)資產(chǎn)的價(jià)值,例如,由于當(dāng) ETH 價(jià)格下跌時(shí)被凍結(jié)資產(chǎn)的價(jià)值,已發(fā)行貸款的抵押率也會(huì)下降。這就是我上面提到的一切發(fā)揮作用的地方,情況開(kāi)始發(fā)生有趣的變化。

為了清晰起見(jiàn),讓我們看一個(gè)例子:如果用戶(hù)以 402 美元的價(jià)格存入 10 ETH,那么在抵押率為 200% 的情況下,他可以獲得 2010 美元的抵押品。

但當(dāng)ETH的價(jià)格從402美元跌至300美元時(shí),抵押物價(jià)值與貸款金額的比例不再是200%,而是149%。當(dāng)這一比率降至約113%(抵押品成本約為2275美元)時(shí),DeFi合約中包含的10個(gè)ETH可以被清算。

根據(jù)這個(gè)數(shù)學(xué)計(jì)算,當(dāng)價(jià)格跌至 227 美元時(shí)就會(huì)發(fā)生這種情況。這意味著,粗略地說(shuō),如果 ETH 的價(jià)格達(dá)到 227 美元,上述 250 萬(wàn)個(gè) ETH 將在市場(chǎng)上交易。這里的主要內(nèi)容是理解所描述的機(jī)制是如何工作的。

(敲黑板)重要的是要記住:

例如,去年9月,金價(jià)僅用了幾天時(shí)間就從490美元跌至310美元。清算也不會(huì)以227美元開(kāi)始。在這一層面上,我們將看到被鎖定在DeFi合約中的資金的主要部分。事實(shí)上,在490美元的峰值附近鎖定200%抵押品的資產(chǎn)沒(méi)有受到9月份下跌的影響。ETH的價(jià)格大概是280美元。

然而,我們已經(jīng)看到了這種清算浪潮的開(kāi)始。

看看從9月5日開(kāi)始的幾頁(yè)清算記錄,當(dāng)時(shí)的價(jià)格達(dá)到了去年的最低點(diǎn)。

所以這只是對(duì)價(jià)格下跌可能發(fā)生的情況的一瞥。在低于280美元的價(jià)格水平,交易者應(yīng)該會(huì)預(yù)料到,隨著公開(kāi)市場(chǎng)上DeFi合約的清算,市場(chǎng)將出現(xiàn)雪崩式的被迫拋售。

雖然沒(méi)有必要在 MakerDAO 智能合約中精確鎖定大多數(shù)代幣,但大多數(shù)情況下,這些代幣中的大部分都被鎖定在那里。例如,YETH 是Yearn.finance 最受歡迎的存儲(chǔ)庫(kù)之一。是MakerDAO上最大的10大池之一。這種情況的關(guān)鍵在于,大多數(shù)用戶(hù)都沒(méi)有意識(shí)到這種風(fēng)險(xiǎn)。

這就是為什么被迫拋售是一種真正的風(fēng)險(xiǎn),并為激進(jìn)的價(jià)格波動(dòng)奠定了基礎(chǔ)。

DefiAI:該怎么辦呢?

加密圈的格局正在發(fā)生改變。每天都有新的DeFi產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng),吸引了一波曾經(jīng)的持幣者。從本質(zhì)上說(shuō),這些產(chǎn)品創(chuàng)造了一個(gè)市場(chǎng),用戶(hù)不再只是使用現(xiàn)貨杠桿,而是使用自己的資產(chǎn)。

這意味著市場(chǎng)本身正在經(jīng)歷一場(chǎng)轉(zhuǎn)變,更多的加密資產(chǎn)正在被杠桿化。你可能知道,也可能不知道,杠桿率越高,波動(dòng)性越大。

我們可以把她比作汽車(chē)的引擎。隨著功率的增加和其他改進(jìn),它將能夠讓汽車(chē)更快地從 A 點(diǎn)到達(dá) B 點(diǎn),但同時(shí),更高的速度意味著更高的風(fēng)險(xiǎn)。在高速行駛時(shí),即使是路面上的小顛簸或潮濕的瀝青也可能導(dǎo)致致命事故。在市場(chǎng)上也是如此:如果市場(chǎng)工具在ETH或BTC價(jià)格變化的每一美元中產(chǎn)生更多的利潤(rùn),嚴(yán)重事故的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。

一天的價(jià)格下跌不再僅僅是糟糕的一天,它可能意味著幾乎完全的資本損失。這就是為什么記住安全措施很重要。

那么,在這種不斷變化的形勢(shì)下,交易者怎樣才能預(yù)測(cè)并保持領(lǐng)先?或者如何在通過(guò)DeFi提高盈利能力的同時(shí)提高資金的安全性?

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大多數(shù)交易者習(xí)慣的指標(biāo)將不再像以前那樣可靠。DeFi平臺(tái)上的交易量與日俱增。清算水平、杠桿頭寸、利潤(rùn)和損失不再局限于最大的中心化交易所。

這也意味著,加密貨幣從交易所的流入和流出不再提供資產(chǎn)價(jià)格的買(mǎi)入或賣(mài)出壓力的整體情況。因此,交易者需要使用工具來(lái)處理去中心化交易所的交易量,各種資產(chǎn)的盈利能力,DeFi智能合約的清算率,甚至是網(wǎng)絡(luò)內(nèi)存池的狀態(tài),后一個(gè)因素是獨(dú)特的,因?yàn)槲唇?jīng)確認(rèn)的交易數(shù)量的增加或網(wǎng)絡(luò)擁塞可能導(dǎo)致更大的價(jià)格波動(dòng),往往這些波動(dòng)是不可控制的。

例子:

如果 DeFi 用戶(hù)認(rèn)為在以 402 美元的價(jià)格放置 100 ETH 和 200% 抵押品時(shí)可能會(huì)損失 13% 的資本,那么他可以購(gòu)買(mǎi)適當(dāng)數(shù)量的看跌期權(quán)。如果ETH的價(jià)格移動(dòng)到300美元左右的清算水平,那么對(duì)于每一個(gè)以402美元買(mǎi)入的合約,他將獲得至少102美元的利潤(rùn)。這樣,他就可以為每個(gè)期權(quán)購(gòu)買(mǎi)大約0.33 ETH。

由于(隱含)波動(dòng)性較低,兩個(gè)月后的近值看跌期權(quán)的價(jià)值約為 0.1 ETH。這意味著每只看跌合約獲利0.23 ETH。

用戶(hù)在100 ETH資本中有損失13個(gè)ETH的風(fēng)險(xiǎn),可以對(duì)沖這種損失。如果他以每個(gè)合約0.1 ETH的溢價(jià)買(mǎi)入ETH看跌合約,價(jià)格從402美元跌至302美元,那么他的看跌合約每份價(jià)值0.23 ETH。對(duì)于價(jià)值5個(gè)ETH的合約,這相當(dāng)于50份合約,或11.5個(gè)ETH的潛在利潤(rùn),這幾乎涵蓋了清算DeFi抵押品的損失。

這個(gè)小場(chǎng)景說(shuō)明了DeFi中風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性,并提供了一個(gè)如何對(duì)沖DeFi 風(fēng)險(xiǎn)的示例。

這一點(diǎn)的重要性怎么估計(jì)都不過(guò)分。AI是可以很好地對(duì)沖DeFi挖礦的風(fēng)險(xiǎn)